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城轨地铁建设进入快车道 产业链公司投资价值凸显
<p>中金公司：交通扶植三年步履打算发布，轨交投资是最大亮点</p><p>银河证券：轨交零部件优良企业迈向国际化，重点保举鼎汉手艺、康尼机电</p><p>我们认为将来五年轨道交通行业投资额将继续连结高位，此中城市轨道交通行业在各地加大投资的环境下将实现确定性增加，在经济成长放缓的布景下，铁配备行业具有逆周期性，业绩确定性高，防御性好。相关财产链受益于将来城市轨道交通的高速成长，我们看好在城市轨道交通范畴收入占比力高的标的，重点关心鼎汉手艺、康尼机电、神州高铁、春晖股份、永贵电器等。</p><p>城市有轨电车、市域铁亦将高速增加。2015 年，轻轨、有轨电车、磁悬浮和市域铁的累计完工里程别离为290 公里、159 公里、30 公里和608 公里，我们估计到2020 年，累计完工里程别离能够达到475 公里、1,721 公里、59 公里和1,998 公里，CAGR别离为10.3%、61.1%、14.4%和26.9%。</p><p>22:48:58定增锁仓算是利好吧，明天会无机会抄么，哈哈 ——弱势行情一般都是借利好出货，留意看看定增额度和定增对象，研究一下和大股东有没有连带关系，这个很主要22:49:46感谢教员1 ——明天留意关心量能变化22:52:26若是开盘缩量的话低点我们就杀进去，放量有仓位的尽量清仓，一路看戏22:53:00早点歇息，明天再战08:51:03早上好</p><p>来由</p><p>2)5 月15 日零时起，全国铁将实行新的列车运转图，这是近10 年来铁实施的最大范畴列车运转图调整，大量增开动车。全国铁搭客列车开行总数至此会超3400 对，动车组列车总量达2100 余对。</p><p>中信证券（600030）：城轨地铁：风光这边独好</p><p>中金公司：政策支撑明白，城轨交通扶植进入快车道</p><p>投资</p><p>新增地铁扶植投资无望跨越1.9 万亿：按照我们的统计汇总，我国城区生齿300 万人以上的城市为31 座，而城区生齿150 万人以上的城市为84 座。分析考虑财务收入和经济成长程度等其他要素，我国扶植城轨的城市数量无望添加32 座，假设每座城市平均开通里程100km(对应每座城市4 条地铁线，因线成网才具备经济性)，远期新规划线投资额无望跨越1.9 万亿元，此中地铁车辆购臵投资新增1,536 亿元。</p><p>2016、2020 年将是地铁新通车里程的高峰，同比增加别离达110%、90%。“十三五”期间，地铁将新增通车5617.93 公里，CAGR 为18.02%。此中，2016 年增加率为近十年最高，新增861.64 公里，同比增加110.05%；2020 年新增里程为近十年最多，达1674.42 公里，同比增加为90.81%。至2020 年，地铁总里程将达8743.26 公里。</p><p>下调城轨扶植门槛，鼎力推进行业成长。2013 年城市轨道交通审批权下放之后，初次规划城市轨交的城市仍需国务院，罢了规划城市的新线可研及新开工可由处所自主审批，地铁扶植较着加速。截至目前，我国已有28 座城市开通城轨地铁，累计运营里程3,612km，38 座城市在建城轨地铁，40 座城市获准扶植(注：汗青上审批并未严酷参照生齿尺度施行)，还有14 座城市期待审批。下调城轨扶植门槛后，估计将有更多城市出台城轨规划。</p><p>到2020 年，地铁运营里程长度无望跨越8,000 公里，年均完工里程跨越1,000 公里。我们估量到2020 岁尾，地铁通车里程达到8,133 公里，“十三五”期间年均完工里程为1,071 公里，是2015年完工里程的3.6 倍，年均投资额6,300 亿元，对应复合增加26%。</p><p>报道1，近日发改委、交通部印发《交通根本设备严重工程扶植三年步履打算》，2016~2018 年拟重点推进铁、公、水、机场、城市轨交等范畴303 个严重项目标前期工作，涉及总投资4.7 万亿元，此中2016/2017/2018 年别离为2.1/1.3/1.3 万亿元。</p><p>轨道交通作为不变投资的手段，具有逆周期性：铁配备行业具有逆周期性，目前我国经济正在履历调布局、去库存、去产能的阶段，经济成长放缓。轨道交通扶植涉及到上中下流复杂的财产链，此时国度加大对轨道交通行业的投资，既可以或许经济的合理增加又能惠及社会民生。除了间接投资带来的效益外，轨道交通的扶植会对通车线周边的房地产、贸易等行业起到拉动感化，也能提高人们出行的便利性缓和解各大城市的拥堵环境。在此布景下，铁配备企业的业绩增加的不变性是有保障的，业绩确定性较高，是当前市场下较好的防御性品标的。</p><p>国泰君安：城轨扶植门槛或将降低，再次确认行业高景气宇</p><p>“十三五”期间城轨地铁快速成长，约为“十二五”的3 倍，投资额将达3.2 万亿。“十三五”期间，估计新增地铁线5600 公里，轻轨70 公里，有轨电车350 公里，估计“十三五”期间城市轨道交通将新增6020 公里，投资规模将达3.2万亿元。截至2020 岁尾，城市轨道交通将达到9400 公里。</p><p>城轨地铁处于景气向上周期：即便不考虑新城市的轨交扶植规划，按照现有城市扶植规划，我们估计2016/17 年地铁完工里程别离无望达到652km/1,114km，别离对应同比增加120%和71%。因为车辆交付相对平稳，同时线开通初期密度较低，我们估计全年地铁车辆交付同比增加30~40%。</p><p>风险提醒：国内投资减速的风险，出口市场风险。(安信证券 王书伟，邹润芳)</p><p>安信证券：高铁最大规模调图显网效应，城市轨交财产链景气向上</p><p>轨交投资方兴日盛，持久空间庞大。截至2015 岁尾全国已有25个城市建成投运轨交线，总里程3,293 公里；已有39 个城市轨交扶植规划获批，总规划里程跨越7,300 公里，大部门线将在“十三五”期间扶植完成。将来除既有城市可能申报后期扶植规划，每年还将新增1~2 个合适国度轨交扶植尺度的城市，既有及新增城市合计又将添加2,000 公里以上的规划里程。估计2020 年轨交运营里程将达到6,000 公里，平均每年投资6,000~8,000 亿元，每年发生100 亿元以上的勘测设想市场份额。</p><p>报道，可建城市轨道交通的城市范畴无望扩大。此前，扶植城轨地铁的城市要求为：城市城区生齿在300 万人以上，处所财务一般预算收入在100 亿元以上，同时国内出产总值达到1,000亿元以上。将来城市生齿要求或将从300 万人下调至150 万人。</p><p>表现稳增加企图，前期工作进度将加速。步履打算指出目前以及将来一段时间经济均面对较大下行压力，制定步履打算旨在加速严重项目前期工作(包罗规划、可研、勘测设想、拆迁、施工投标等)，鞭策项目尽早开工，构成充沛的项目储蓄，连结较高的扶植强度和投资增速。2015 年交通基建投资约3 万亿元，占基建投资的23%，占固定资产投资的5%以上，具有较强的稳增加结果。具体办法包罗提高项目审批效率，添加地方资金投入规模，推广PPP 模式，强化规划跟尾与义务落实等。</p><p>截止“十二五”末，我国城轨地铁处于成长初期，通车里程达3400 公里。“十二五”期间，地铁线新增1920 公里，轻轨新增84 公里，有轨电车新增132 公里，新增城市轨道交通共计2136 公里，投资规模达1.06 万亿元。截至2015 岁尾，城轨地铁通车里程达到3400 公里。</p><p>国度成长委、交通运输部结合印发《交通根本设备严重工程扶植三年步履打算》。《步履打算》指出，2016-2018 年，拟重点推进铁、公、水、机场、城市轨道交通项目303 项，涉及项目总投资约4.7 万亿元，2016/2017/2018 年别离为2.1/1.3/1.3 万亿元，此中铁和城市轨道交通投资别离为2 万亿和1.6 万亿，合计占总体投资额的76.6%。</p><p>风险提醒</p><p>重点关心轨交财产链个股。轨交作为稳增加、惠民生范畴，获得政策的鼎力支撑，跟着处所资金情况的好转，行业将迎来持续高景气，估计将来3 年投资无望年均增加30%。建筑板块相关受益标的包罗城扶植想(轨交设想龙头，收入占比>75%)、苏交科（300284）(参与轨交设想，收入占比~10%)、中国中铁（601390）(轨交施工市占率50%，收入占比~15%)、中国铁建（601186）(轨交施工市占率35%，收入占比~10%)、地道股份（600820）(收入占比~20%)、宏润扶植（002062）(收入占比~30%)和粤水电(收入占比~30%)。(中金公司 廖明兵，吴慧敏)</p><p>城轨投资是亮点：轨道交通投资是《步履打算》中的重点，三年项目总投资额约4.7 万亿元，轨道交通投资占比高达76.6%。铁投资方面根基合适预期，投资重点在高铁和城际铁，2016-2018 年打算新开工项目别离为45/29/23 个，涉及投资7803/4946/6994 亿元，投资打算合适铁“十三五”规划中的需求；城市轨道交通投资是本次打算的最大亮点，城轨扶植估计本年将迎来大规模的开工。《打算》发布将来三年城市轨道交通投资项目数量别离为51/33/19 个，新开工里程1274/695/416 公里，涉及投资额9098/4804/2576 亿元。“十二五”期间我国城市轨道交通投资额达到1.16 万亿元，本年投资占前五年总投资额的78%，城市轨道交通行业将加速成长。</p><p>“十三五”我国轨交投资连结高位，城轨扶植连结较快增速</p><p>轨交零部件国内优良企业摸索积极国际化道，打开成漫空间目前国内轨交零部件相关优良企业次要依赖于新增车辆需求，对于存量开辟尚处于起步阶段；另一方面，国内轨交零部件企业大多营业仅涉及某细分产物，且颠末一段时间的成长，国产化率已有了较为显著的提拔，行业天花板相对较低。面临现状，优良企业一方面加大新营业的拓展，另一方面积极摸索国际化道(不只限于随中车走出去)。我们认为，若是可以或许实现国际化成长，将打开成漫空间。</p><p>风险峻素：城轨地铁投资不达预期，城轨地铁财产链合作加剧等。</p><p><img src=http://u.thsi.cn/fileupload/data/Flashcms/2016/183968870_1cbe8e48f272a9f188fc71a36283e3e1.jpg width=225 height=150 /></p><p>风险提醒：政策落实力度不达预期的风险；铁投资波动风险。(国泰君安吕娟、黄琨)</p><p>08:10:37本年晚些时候，中国将发布主动驾驶汽车尺度草案，这一草案将率先在高速公实施，随后在城市道实施。机构估计中国ADAS市场复合增加率达35%，2020年可实现近800亿元市场空间。08:10:53概念股如金固股份、华夏内配、亚太股份、数源科技、万安科技等。华夏内配参股的灵动飞扬在ADAS范畴行业领先，金固股份参股的姑苏智华深耕ADAS处理方案等等，积极关心。08:13:34不断持续关心“科技股追踪”，科技股的最新动神驰往会激起本钱市场朵朵浪花，行情较弱，可、关心为主。08:25:36外围市场异动点：原油上 涨，黑色系商口反弹，今日钢铁、煤炭等板块可能会受刺激反弹，积极关心。08:33:42小：近日行情清淡，热点转换快。联想一些名家：如江恩谈到“仅买卖活跃的股票，避免介入那些活动迟缓，成交稀少的股票！”，巴菲特谈到“投资成功的环节在于，当市场价钱大大低于运营企业的价值时，买入优良企业的股票”。行业欠好，就多研究吧，活跃板块，寻找优良股。<img src=http://u.thsi.cn/fileupload/data/Circle/17023.jpg /></p><p>我们看好国内轨交零部件优良企业的国际化成长前景，持续保举鼎汉手艺、康尼机电等。</p><p>保举A 股康尼机电，鼎汉手艺，永贵电器，及港股中国通号：按照地铁营业收入占比，我们重点保举A 股康尼机电(2015 年收入占比44%，2016 年P/E 38.0x)、鼎汉手艺(2015 年收入占比41%，2016 年P/E 33.5x)、永贵电器(2015 年收入占比22%，备考44.0x)和H 股中国通号(2015 年收入占比30%，2016 年P/E 12.3x)。(中金公司 孔令鑫，吴慧敏)</p><p>事务：1)5 月11 日，国度发改委、交通运输部结合印发《交通根本设备严重工程扶植三年步履打算》。《步履打算》指出，2016—2018 年，拟重点推进铁、公、水、机场、城市轨道交通项目303 项，涉及项目总投资约4.7 万亿元。此中，城市轨道交通扶植投资完成1.6 万亿元，新建里程跨越2000 公里以上，铁方面重点推进86 个项目前期工作，新建改扩建线约2 万公里，涉及投资约2 万亿元。</p><p>国金证券：交通扶植三年打算发布，城轨扶植连结高增加</p><p>券商研究演讲认为，在政策的支撑下，城市轨道交通扶植将步入快车道。城轨地铁相关企业的业绩确定性较高，是当前市场下较好的防御性品标的。</p><p>08:14:47早间旧事：今天上午9:25将出席“一带一高峰论坛”，并颁发主题；国务院力促通用航空成长，2020年规模超1万亿；监管层再出手严控“炒壳”，非借壳重组可间接通知布告实施；08:14:50证监会将推进分行业消息披露系统扶植，峻厉查处“忽悠式”重组；监管层已构成针对资产办理营业的三份文件的收罗看法稿或修订稿，分级杠杆收缩期近；08:38:47新股申购：恒泰实达将于5月18日(周三)在深交所创业板刊行。申购代码“300513”，刊行价11.73元/股，市盈率22.98倍，行业市盈率88.31倍，申购上限1.9万股，顶格申购需市值19万元，中签缴款日为5月20日08:50:57变盘的节点临近，仍是得关心量能的环境，该涨不涨的时候，！08:59:41从近期的波动来看，2781根基确定为短期的底部，可是目前的量能影响了反弹的力度。<img src=http://u.thsi.cn/fileupload/data/Circle/17089.jpg /></p><p>风险</p><p>专有零部件和整车厂最受益于城轨地铁的快速成长。从根本设备扶植、智能化扶植、车辆出产来看，根本设备扶植、智能化扶植阶段专有化程度不强，弹性较小。按照测算，“十三五”城轨地铁车辆投资约为768 亿，与城轨地铁间接相关的专有零部件和整车厂最受益于城轨地铁的快速成长。</p><p>审批权再下放，助力城市轨道交通扶植提速：2013 年5 月国务院城市将轨道交通项目核准权限下放至省级投资主管部分，但城市每一轮的轨道交通规划仍需要通过国务院核准。2015 年11 月国务院再次下放轨道交通审批权限，除了初度申报的城市首轮扶植规划仍需由国务院审批，已实施首轮扶植规划的城市，其后续扶植规划的审批已下放到国度发改委。审批权的下放能够缩短轨交项目标时间，有益于加速轨交项目标扶植。</p><p>高铁环节手艺及焦点零部件国产化加快，运营后市场广漠。</p><p>我们认为在政策的支撑下，城市轨道交通扶植将步入快车道。我们投资者重点关心受益于城轨成长的标的。重点保举A 股康尼机电(地铁收入占比44%)、鼎汉手艺(地铁收入占比41%)，永贵电器(地铁收入占比18%)，H 股中国中车(地铁收入占比9%)，中车时代电气(地铁收入占比13%)、中国通号(地铁收入占比30%)等。(注：收入占比均以2015 年为基数估算)。</p><p>城市轨道交通扶植进度低于预期。(国金证券（600109） 徐才调，潘贻立)</p><p>2015 岁尾我国动车组具有量达到1883 列，估计到2016 岁尾动车组具有量无望达到或接近2500 列，跟着动车组社会具有量的持续添加，基于动车组运营平安、的检测监测产物及数据办事需求将迎来较大增加，估计到2016 年高级修动车组将跨越600 列，将来动车组焦点零部件配套国产化以及响应的运营维修检测市场潜力逐渐。</p><p>08:33:40大师早上好！08:42:31今天动静面上没有太多严重事务和政策，美股特别是纳斯达克下跌幅度较大，可是中概股并未受此影响，反而呈现上涨，而且美股下跌并不是处在标的目的性选择的点位，影响中性吧08:48:01持续高位滞涨，成交量放缓，同时换手和振幅都较大，上涨和下跌均带量，标的目的选择不开阔爽朗，若是冲破能够跟进，一旦呈现异状，先观望为好08:51:16早上好！09:02:01能够的， 看看大师对送转的领会志愿怎样样？多的话我能够待会总结下几条<img src=http://u.thsi.cn/fileupload/data/Circle/17413.jpg /></p><p>近期我们调研了国内某铁和轨交设想院，就铁、轨交扶植的现状和前景进行了交换，要点如下：</p><p>事务</p><p>投资：2016年是“十三五”规划元年，轨道交通作为不变投资的手段，既可以或许稳增加又能惠民生，业绩确定性较高。我们判断将来三年轨道交通设备特别是城市轨道交通设备行业将维持较高景气宇。重点保举：康尼机电；受益标的：永贵电器、鼎汉手艺、地道股份。</p><p>审批权下放，城市轨道交通长足成长。2013 年5 月地方简政放权、下放城市轨道交通审批权至省级投资主管部分以来，处所积极鞭策城轨交通扶植，各城市批复可研项目57 项，涉及线长度约1,400 公里，投资规模跨越1 万亿元。客岁6 月以来，发改委核准的城轨项目投资额占发改委核准的投资总额的33%，交通项目(次要是城市轨道交通)占所有PPP 项目投资额的28%。</p><p>评论</p><p>评论</p><p>我们投资者重点关心受益于城轨成长的标的。重点保举A 股康尼机电、鼎汉手艺、永贵电器，H 股中国中车，中车时代电气、中国通号等。</p><p>投资策略。我们认为，“十三五”期间，城轨地铁财产快速成长，“十三五”城轨地铁的投资机遇将次要具有于与城轨地铁间接相关的设备中，我们对城轨地铁财产链从根本设备扶植(基桥梁工程、施工设备、轨道工程)、智能化扶植(电气化工程、消息化工程)、整车购买以及车辆零部件进行了详尽的阐发，认为该当从以下三个链条梳理城轨地铁财产链投资标的：1、“十三五”期间与城轨地铁营业间接相关的车辆零部件厂商。保举康尼机电（603111）、鼎汉手艺（300011）、永贵电器（300351）；2、城轨地铁营业收入占比逐渐提拔的厂商。关心佳都科技（600728）、英威腾（002334）、众合科技（000925）；3、城轨地铁整车制造设备商。保举中国中车（601766），关心新筑股份（002480）。(中信证券 刘芷冰，刘海博)</p><p>城市轨交迎十三五扶植高峰，投资快速增加拉动轨交财产景气向上。在审批权下放四处所之后，激发了处所城轨扶植的高潮，我们统计，十二五期间，我国城市轨交已建成1900 公里，年均建成里程380 公里，完成投资1.1 万亿元，到2015 岁尾城市轨交3612 公里。按照已批复的扶植规划，到2020 年地铁轨交规划总里程8500 公里，开通地铁的城市将达到50 个。意味着2016 年之后5 年将是我国城市轨道交通扶植进入高峰期，2016、2017 年别离新增790 公里、854 公里，按照已建成项目统计每公里造价5-7 亿元，此中，车辆设备采购占比11%-12%，估计将来两年投资别离为5400 亿元、5900 亿元，各地轨交扶植必将拉动轨交车辆及财产链采购量大幅添加。</p><p>鼎汉手艺：公司年报中明白提出以“国际一流的轨道交通高端配备供应商”为愿景，通过“内生+外延”的体例继续快速成长，我们认为公司将来无望计谋对标克诺尔集团。</p><p>投资</p><p>我们的阐发与判断：</p><p>维持铁设备行业“领先大市-A”评级。我们认为将来五年增加较为确定的是城市轨交财产链，及高铁运营市场及焦点零部件国产化景气宇持续向上，我们重点关心业绩弹性大的鼎汉手艺、康尼机电、永贵电器、神州高铁（000008）、思维列控（603508）、春晖股份（000976）。</p><p>政策支撑力度放缓导致扶植历程低于预期。(中金公司 孔令鑫，吴慧敏)</p><p>康尼机电：2015 年公司间接出口初次冲破1 亿元大关，2016 岁首年月又成立了海外事业部，以加速海外市场的拓展力度。(银河证券)</p><p>按照“十三五”规划及相关消息，我们判断“十三五”期间我国铁现实投资额无望连结在8000 亿元摆布/年的高位，但全体增速有所下降，此中城市轨道交通扶植无望连结20%以上的较快增速。</p><p>稳增加政策次要体此刻开工和施工环节而非设想环节。因为铁和轨交的规划、立项、设想等前期工作周期较长，政策在该环节的鞭策对投资端的影响需要1~2 年才能。因而，短期的稳增加可能更多体此刻加速项目新开工速度和施工进度上。从我们监测的部门公司订单来看，前2 月铁和轨交订单均大幅增加。</p><p>“十三五”铁投资将维持高位。“十三五”铁成长标的目的包罗六个方面：1)在“四纵四横”高铁主骨架根本上，完美高速铁收集；2)以部地域为重点，优化干线铁结构；3)全面推进城际铁扶植；4)统筹协调干线铁扶植；5)加速分析枢纽及相关配套设备扶植；6)加速实施周边互联互通。“十三五”规划新开工项目跨越200 个，规模2.8~2.9 万公里，总投资3.0~3.2万亿元，“十三五”末铁停业里程将达到15 万公里。</p><p>城市轨交是最大亮点，正在迎来稠密开工。将来3 年城市轨交新开工项目数别离为51/33/19 个(2015 年新开工23 个)，新开工里程1,274/695/416 公里，涉及总投资9,098/4,804/2,576 亿元(2016 年新开工迸发式增加，次要因为部门原定于2015 年开工的项目未能按时开工，而部门原定于2017 年开工的项目提前至2016 年)，合计16,478 亿元。考虑到目前在建项目未落成投资额约为1.2 万亿元，将来3 年投资无望高速增加。</p><p>中金公司：城轨地铁扶植门槛或将下调，无望新增万亿级投资</p><p>铁、公、机场、水等投资规模合适预期。铁：投资重点集中在高铁、部铁和城际铁，2016 年重点推进项目34个，涉及总投资7,803 亿元，此中有31 个项目包含在铁总2016年打算新开工的45 个项目中(总投资8,300 亿元)；2017/2018年重点推进项目29/23 个，涉及总投资4,946/6,994 亿元。公：投资重点集中在高速公，将来3 年重点推进项目27/14/13 个，涉及总投资2,449/1,309/2,000 亿元。机场：将来3 年重点推进项目16/12/22 个，涉及总投资1,745/1,198/1,664 亿元。水：将来3 年重点推进项目3/4/3 个，涉及总投资39/503/54 亿元。</p><p>融资渠道和运营模式的多样化扫清投资城轨妨碍：轨道交通扶植投资报答期较长，民间本钱进入志愿不强，仍以投资拉动为主。客岁以来，货泉宽松及PPP 模式的推广，使得处所融资能力大幅添加，较十二五期间比拟，更有能力投资城市轨道交通。</p><p>事务：《经济参考报》记者日前从权势巨子人士处获悉，可扶植城市轨道交通的城市范畴或将扩大。此中，对申报成长城市轨道交通的城市生齿要求，将从城区生齿达300万人以上，下调至城区生齿达150万人以上。</p><p>轨交零部件国际巨头：并购鞭策国际化，推进持续成长我们以的克诺尔集团为例调查轨交零部件国际巨头的成长汗青。克诺尔集团于1905 年创立，保守营业为轨道车辆的全套制动系统，此外还涉及电力供应系统、智能登车系统等多项营业。克诺尔自1990 年起，通过并购已成长为轨交零部件国际巨头。2015 年公司实现收入58.3亿欧元，此中轨道车辆系统部分收入达到33.4 亿欧元，同比增加12%；实现净利润6.45 亿欧元。</p><p>2016 年铁投资无望继续增加。2016 年全国打算放置铁勘测设想项目88 项，此中新开工项目45 项(合计投资规模8,300 亿元)、储蓄项目22 项(合计投资规模3,380 亿元)、开展前期项目21 项。2016 年放置铁投资项目268 项，根基扶植投资6,100亿元(此中续建项目投资额占80%摆布)，较2015 年的5,925 亿元增加3%。</p><p>盈利预测与估值</p><p>不惧行情！跟着主力如许吃肉！</p><p>轨交零部件行业：持续保举鼎汉手艺、康尼机电等</p><p>估计2016 和2017 年地铁完工里程数连结高速增加。按照我们自下而上的统计，2015 年地铁完工里程297 公里。按照测算，2016/17 年地铁完工里程无望别离达到652/1,114 公里，同比别离增加120%和71%。</p><p>中金公司：铁投资维持高位，轨交投资空间庞大</p><p>PPP 模式将无效处理处所扶植资金问题。城轨地铁的扶植主体为处所，铁总出小部门资金，大部门资金为处所资金筹集，次要形式包罗发债、操纵财务收入和PPP 模式，PPP 模式是目前鼎力推广的模式，目前已有多个成功案例，无效处理了处所扶植城轨地铁的资金问题。</p><p>事务</p><p></p><p>10年来最大范畴高铁运转图调整，网效应及城际快铁带动高铁强劲需求。十三五期间，我国规划高铁停业里程达到3 万公里、笼盖80%以上的大城市，2016 年打算完成铁投资8000 亿元以上，截止2015 岁尾，我国高铁总里程1.9 万公里，便是将来五年高铁新增总里程1.1 万公里以上，因而将来5 年铁扶植仍有很大空间。“十三五”是加速完美高速铁网，鼎力成长城际铁、市域(郊)铁，尽快建成高效快速的货运铁网。此次最大规模调整高铁运转图充实表现已建成高铁网效应对动车组的强劲需求，新运转图在全国铁搭客列车开行总数会超3400 对，动车组列车总量达2100 余对。</p><p>点评：①此前我国申报城轨扶植的尺度是城区生齿300万以上、处所财务一般预算收入100亿以上、P达1000亿以上，若此次调整施行，高生齿规模不再是城轨扶植门槛的环节。②按照发改委、交通运输部日前印发的《三年步履打算》，铁和城市轨道交通项目是扶植“重头戏”。2016-2018年拟重点推进103个城市轨交项目前期工作，新建城轨交通2000公里以上，涉及投资约1.6万亿元。若以每公里造价6-7亿元推算，将来三年新建里程将达2200-2600公里，年均760-880公里，远超于“十二五”期间年均新增400公里，同时也超于此前十三五规划纲要提出的年均600公里。③生齿门槛下调后，更多地级市能够纳入扶植系统。一般来说，城市规划初期为30公里，远期为100公里。据此计较，扶植门槛下调或将在已有1.6万亿投资的根本上再度新增万亿级别投资。</p><p>评论</p><p>事务</p><p>估计2016年以及整个“十三五”期间铁投资将平稳增加，轨交投资则将快速增加，上述两行业合作壁垒高，盈利能力强，龙头公司显著受益，如中国中铁(铁和轨交双寡头之一)、中国铁建(铁和轨交双寡头之一)、地道股份(上海地铁施工市占率最高，积极向全国渗入)、宏润扶植(地铁施工能力较强，积极向全国渗入)、苏交科(积极拓展铁和轨交设想营业)、城扶植想(轨交设想市占率第一)等。(中金公司 廖明兵，吴慧敏)</p>